2009年，我們對(duì)造紙供需展望較為負(fù)面。一方面受到經(jīng)濟(jì)減速的影響，紙品需求增速將出現(xiàn)下滑，而另一方面，2009年新增產(chǎn)能增速仍會(huì)較大，供需的錯(cuò)配將導(dǎo)致2009年供大于求的程度加深。同時(shí)，隨著造紙污染物新排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，行業(yè)整體治污成本將上升，對(duì)造紙行業(yè)而言2009年將是非常艱難的一年。
出口的萎縮促使規(guī)模企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。我們預(yù)計(jì)2009年是行業(yè)大整合的開(kāi)局年，因此在整體行業(yè)上，我們建議低配。選股思路上，我們建議從商業(yè)關(guān)系、需求相對(duì)穩(wěn)定和長(zhǎng)期資產(chǎn)(林地)價(jià)值上升三條思路進(jìn)行選擇。我們認(rèn)為，較強(qiáng)的商業(yè)關(guān)系可以使公司在有限的市場(chǎng)中獲得盡可能多的訂單，而且在這過(guò)程中產(chǎn)生壞賬的可能性也會(huì)相對(duì)較小。這種商業(yè)關(guān)系表現(xiàn)在銷售網(wǎng)絡(luò)及與銀行的關(guān)系等方面，商業(yè)關(guān)系的強(qiáng)弱是目前階段選股的主要思路。
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