1. 2009年2季度,根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)的分類看,基金持有造紙印刷行業(yè)的總市值占基金持股總市值的比例為0.55%(造紙印刷行業(yè)流通市值占A股上市公司總流通市值比重為0.78%),行業(yè)被低配。截至2009年2季度末,基金公司重倉持有的造紙包裝股市值合計達到8.04億元,與2009年1季度末相比,減少了28.06%,持股總數(shù)量比2009年1季度末減少了4983.66萬股,減少了33.21%,占有流通股的比例為5.02%,環(huán)比減少2.29個百分點。持股量的減少,我們分析認為主要原因有:(1)造紙包裝行業(yè)2008年底進入谷底,目前仍處于恢復期,產(chǎn)品價格依然維持低位;(2)1季報仍存在大量虧損,未能有效體現(xiàn)行業(yè)恢復情況;(3)一季度造紙包裝板塊上漲幅度較大;(5)板塊輪動,金融地產(chǎn)等板塊大幅上漲,吸引資金。
2. 與2009年1季度相比,基金重倉持有的造紙包裝股,仍為6家,但減少了勁嘉股份,增加了美利紙業(yè)。在2009年2季度6家基金重倉持有的造紙包裝股中,有1家上市公司股份被增持,2家被減持,另有2家無變化。
其中,晨鳴紙業(yè)被小幅增持,與2009年1季度相比,基金增持該公司流通股23.56萬股,重倉持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重從2009年1季度末的3.23%增加至3.25%。我們認為這主要是由于公司作為行業(yè)絕對龍頭,產(chǎn)品全面,主營產(chǎn)品中市場環(huán)境較好的文化紙占公司收入比重較大,經(jīng)營業(yè)績相對穩(wěn)定,抗風險能力強所致。而岳陽紙業(yè)被大幅減持,基金減持該公司流通股5659.02萬股,重倉持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重從2009年1季度末的23.06%下降至11.89%,此次基金重倉減持,我們認為與受金融危機影響,漿紙行業(yè)不景氣,公司利潤大幅減少,且大量制漿產(chǎn)能無法盈利有關(guān),另一方面,由于市場盛傳岳陽紙業(yè)由于資產(chǎn)負債率過高,其控股股東泰格林紙集團可能被收購,也給公司帶來了較大的不確定性。另一家被減持的公司是威華股份,同時也是基金重倉持股占流通股比例最低的公司,重倉持股僅占公司流通股本的0.04%。
3. 從重倉持有造紙包裝股的基金家數(shù)來看,至2009年2季度末,持有晨鳴紙業(yè)與岳陽紙業(yè)的基金數(shù)最多,有2家;其余4家公司均只被1家基金重倉持有。
4. 與2009年1季度相比,在基金重倉持有的造紙包裝股中,升達林業(yè)市值增加幅度最大為15.81%。根據(jù)天相證券投資分析系統(tǒng)提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù),2009年2季度,升達林業(yè)累計漲幅為16.93%,是造紙包裝板塊基金重倉股中漲幅最大的。我們認為這與公司下游房地產(chǎn)行業(yè)的回暖有關(guān),另外林權(quán)體制改革逐步推進,公司作為林業(yè)公司也將從中受益,此外2009年2季度上證指數(shù)也上漲24.70%。
5. 從2009年2季度基金重倉持有造紙包裝股的特點上看,主要有幾點:(1)基金對造紙包裝行業(yè)公司的關(guān)注面依舊不大,只有6家企業(yè)被重倉持有;(2)受經(jīng)濟危機影響,造紙包裝行業(yè)2008年底遭遇寒冬,目前仍處于恢復的初期,行業(yè)繼續(xù)被低配。(3)板塊內(nèi),基金重倉持股比較集中,岳陽紙業(yè)與晨鳴紙業(yè)兩家公司被持股數(shù)占了6家被重倉持有的公司被持股總數(shù)的86.33%。
6.總而言之,造紙包裝行業(yè)并不是基金建倉的重點行業(yè),但目前造紙包裝行業(yè)正隨下游需求的恢復而逐步回暖,企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)銷售,產(chǎn)品毛利率不斷提升,行業(yè)回暖已成定局,預計3季度將進一步好于2季度,我們維持行業(yè)的“增持”評級,可適當增加配置造紙包裝板塊股票。天相投資顧問有限公司
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