去年奧運(yùn)后，由于受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，造紙包裝行業(yè)需求大幅減少。各造紙企業(yè)不得不減產(chǎn)限產(chǎn)、低價(jià)處理庫(kù)存，導(dǎo)致毛利率大幅降低，行業(yè)出現(xiàn)普遍虧損。
進(jìn)入2009年后，隨著國(guó)家大力拉動(dòng)內(nèi)需，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)最初的波動(dòng)后，需求逐漸恢復(fù)，加之去年底的“去庫(kù)存化”，企業(yè)基本消化了積壓的產(chǎn)品和高價(jià)原材料，目前各公司都在正常采購(gòu)原材料、生產(chǎn)和銷售。其中在前期波動(dòng)中受影響最大的白卡紙與箱板紙其銷售也有較大改善，部分公司還小幅提升了部分紙種的價(jià)格。
預(yù)計(jì)由于市場(chǎng)需求的恢復(fù)，未來(lái)紙價(jià)有望整體提升，而不再限于目前的部分公司的部分紙品；且經(jīng)過(guò)1季度的設(shè)備檢修和春節(jié)長(zhǎng)假后，2季度各公司產(chǎn)銷情況將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，毛利率也有望較1季度繼續(xù)回升。
子行業(yè)中文化紙最具優(yōu)勢(shì)
文化紙——受益節(jié)能減排。文化紙主要用于生活中的書(shū)本印刷以及打印復(fù)印等，2007年下半年國(guó)家先后出臺(tái)《節(jié)能減排綜合性工作方案》和《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，明確提出“十一五”期間將關(guān)閉將近650萬(wàn)噸的落后產(chǎn)能，而這其中40%均為低檔文化紙。由于本身的剛性需求，再加上節(jié)能減排淘汰大量落后產(chǎn)能，我們認(rèn)為下一階段文化紙依然會(huì)是最具優(yōu)勢(shì)的紙種。
白卡紙——市場(chǎng)恢復(fù)刺激反彈。白卡紙主要分為社會(huì)卡與煙卡兩大類，其中社會(huì)卡多用于食品、藥品、化妝品等包裝，煙卡則用于香煙包裝。其中社會(huì)卡下游行業(yè)由于近年發(fā)展較快，有效的拉動(dòng)了消費(fèi)的增長(zhǎng)，而煙卡則具有穩(wěn)定的需求和較高的利潤(rùn)。然而作為一種工業(yè)包裝類用紙，其下游受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊較為嚴(yán)重，因此在 2008年下半年需求大幅下降，產(chǎn)品銷售出現(xiàn)很大的困難，且近期投產(chǎn)的產(chǎn)能集中，對(duì)供給的消化產(chǎn)生較大壓力，但新增的白卡產(chǎn)能中大部分將用于煙用、液包等替代進(jìn)口的高檔產(chǎn)品，與原有白卡紙沖突較小，且由于白卡紙的工業(yè)包裝特性，使得在目前市場(chǎng)需求恢復(fù)時(shí)期，其表現(xiàn)可能更為強(qiáng)勁。
新聞紙——供過(guò)于求但需求穩(wěn)定。新聞紙2008年受奧運(yùn)會(huì)拉動(dòng)以及廢紙價(jià)格上漲雙重影響一度斷貨，僅是短期的市場(chǎng)供需變化，其本身產(chǎn)能依然較嚴(yán)重的超過(guò)需求量。2009年底華泰股份將有近40萬(wàn)噸新聞紙產(chǎn)能投產(chǎn)，會(huì)加劇新聞紙本身供過(guò)于求的情況。但由于下游需求穩(wěn)定，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)其影響將很小，而且目前廢紙價(jià)格較低，新聞紙的毛利率仍可得到保證。
銅版紙——整體供過(guò)于求。銅版紙多用于高檔雜志、廣告等印刷，過(guò)去幾年GDP快速增長(zhǎng)，居民消費(fèi)水平提高，廣告印量較大的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，銅版紙消費(fèi)量也有明顯增長(zhǎng)。2008年奧運(yùn)前更是受到奧運(yùn)會(huì)的刺激，一度出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，價(jià)格上漲。但銅版紙本身嚴(yán)重供過(guò)于求，加之經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)其下游沖擊較大，未來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀，且銅版紙出口量在各紙品中占比較大，2007年出口97萬(wàn)噸，約占產(chǎn)量的23%，目前的國(guó)際市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響甚于中國(guó)，各國(guó)可能采取保護(hù)本國(guó)企業(yè)利益的行為，一旦出口受阻，國(guó)內(nèi)銅版紙市場(chǎng)也將面臨更大的困難。
箱板紙——行業(yè)面臨洗牌。箱板紙與瓦楞紙同屬工業(yè)包裝用紙，近幾年受GDP快速增長(zhǎng)拉動(dòng)，需求量明顯增長(zhǎng)，2007年箱板紙與瓦楞紙保持了供不應(yīng)求的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。但到了2008年，由于幾家大型箱板紙生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能集中釋放，市場(chǎng)難以消化，且廢紙價(jià)格在年初大幅上漲，致使行業(yè)毛利率快速下降。而隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的加深，箱板紙需求量又出現(xiàn)下滑，目前行業(yè)中的產(chǎn)能短時(shí)難以消化，行業(yè)面臨洗牌。
特種紙——煙用紙需求穩(wěn)定。特種紙中的部分紙品由于其特殊的需求，具有較穩(wěn)定的市場(chǎng)，其中卷煙紙及煙標(biāo)就受益于煙草行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。卷煙紙與煙標(biāo)的上游為煙草行業(yè)，其具有鮮明的需求剛性。目前我國(guó)煙草消費(fèi)量每年可維持4%左右的增長(zhǎng)速度。
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