從1990年12月上海和深圳證券交易所的相繼成立到今天，新中國的證券市場已經(jīng)走過了10余年的發(fā)展歷程。10多年來，各行各業(yè)的1000余家企業(yè)先后上市。力求能在資本市場分一杯熱羹。然而，由于種種原因，在印刷行業(yè)內(nèi)，上市似乎一直沒有受到應(yīng)有的重視。時至今日，真正以印刷為業(yè)的上市公司仍屈指可數(shù)。不過，近期的種種跡象表明，一批體制改革初見成效的印刷企業(yè)已經(jīng)將目光瞄準了資本市場，意欲通過上市謀求企業(yè)改革與發(fā)展的新思路。但上市之路并非坦途，對以中小企業(yè)為主且利潤率不高的印刷行業(yè)而言，究竟有多少家企業(yè)能夠成功登陸資本市場這塊夢想之地還是一個懸而未決的問題。
資本市場的遲到者
10年前，中國證券市場一市交易一個很重要的原因就是為了優(yōu)化社會資源配置，為企業(yè)發(fā)展籌措資金。近10多年的實踐也證明，眾多的企業(yè)通過股票上市為企業(yè)的快速發(fā)展開辟了可靠的資金渠道。而股市初開之時也正是印刷行業(yè)逐漸步入危機的開始，在經(jīng)歷了20世紀80年代中期有短暫繁榮之后，印刷行業(yè)在 80年代末90年代初進入殘酷競爭和微利時代，資金匱乏也在此時成為企業(yè)經(jīng)營者心頭揮之不去的難題。如果當時能有印刷企業(yè)勇敢地邁出上市融資的腳步，那么對企業(yè)而言不失為高明之舉。
然而，事實卻是，直到1993年10月，印刷行業(yè)第一家上市公司——武漢長?。ìF(xiàn)已更名為“誠成文化”）才姍姍來遲，其時距上海證券交易所正式開市已近3年。同年12月，印刷行業(yè)內(nèi)第二家上市公司天津磁卡股份有限公司掛牌交易；次年上海界龍實業(yè)股份有限公司上市；1998年6月，陜西金葉印務(wù)股份有限公司（現(xiàn)更名為陜西金葉科教集團股份有限公司）上市，這是目前能夠見到的主要幾家在上市之時明確以印刷為主業(yè)的上市公司。通觀這4家上市公司不難發(fā)現(xiàn)，其所謂的印刷有3家是包裝印刷，1家是特種印刷。迄今為止，印刷行業(yè)內(nèi)另一大類企業(yè)――書報刊印刷企業(yè)尚無一家上市。如果說，整個印刷行業(yè)是資本市場的遲到者,那么書報刊印刷企業(yè)則是遲到者中的盡到者。
比遲到更可悲的是屈指可數(shù)的幾家印刷類上市公司在上市之后又出現(xiàn)了分化，有的已經(jīng)逐漸背離了以印刷為主業(yè)的文化產(chǎn)業(yè)延伸，印刷則降格為整個公司業(yè)務(wù)的一小部分；陜西金葉也已更名為陜西金葉科教集團股份有限公司，進軍教育和軟件產(chǎn)業(yè)。目前真正堅守印刷行業(yè)的實際上只剩下了界龍實業(yè)和天津磁卡。站在上市公司的立場上，企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)調(diào)整或許無可厚非，但從印刷行業(yè)的角度考慮，許多業(yè)內(nèi)人士的心難免會有一絲悲涼。
上市路上問題
印刷行業(yè)在上市問題上的反應(yīng)遲緩是印刷行業(yè)的自身特點和企業(yè)內(nèi)外環(huán)境多種因素綜合作用的結(jié)果。
從行業(yè)特點來說，印刷行業(yè)屬于二第三產(chǎn)業(yè)中的服務(wù)業(yè)，其主要功能是為其他行業(yè)提供配套服務(wù)，因而長期以來，印刷企業(yè)往往是依附于其他行業(yè)的某個企業(yè)或事業(yè)單位而存在和發(fā)展的，如許多包裝印刷企業(yè)往往依附于煙廠、酒廠等包裝用品大戶，而書報刊印刷企業(yè)則大多依附于出版社、報社等出版單位。印刷企業(yè)的依附性既限制了自身規(guī)模的發(fā)展，也降低了其決策自主性，至于上市場這類事關(guān)企業(yè)長遠發(fā)展的大事自然也不是作為附屬單位的印刷企業(yè)所與主管單位（如印刷廠和出版社）脫鉤的現(xiàn)象，但對剛剛走進市場的印刷企業(yè)而言，市場意識的培養(yǎng)還需要一個過程。
從外部環(huán)境來說，由于印刷企業(yè)的主要職能是復(fù)制生產(chǎn)印刷品，與新聞出版等宣傳事業(yè)緊密相關(guān)，因而一直被有關(guān)方面作為特殊行業(yè)加以管理，有關(guān)方面對業(yè)外資金進入國有印刷企業(yè)尤其是國有書報刊印刷企業(yè)一直持較為謹慎的態(tài)度，對印刷企業(yè)上市更是尤為慎重。不過隨著印刷企業(yè)改制的深入，這一問題正在逐步消解。
從印刷企業(yè)自身來講，隨著近年來印刷行業(yè)競爭的加劇，大家?guī)缀醵寄J了這樣一個事實，印刷業(yè)已經(jīng)進入微利時代，許多負擔沉重的國有印刷企業(yè)慘淡經(jīng)營，難以滿足有關(guān)方面對申請上市公司的指標要求，如《公司法》要求申請上市的公司最近3年連續(xù)盈利，這一點很多印刷企業(yè)就難以達到，再如《公司法》還要求上市公司的股本總額不低于5000萬元，這對以中小企業(yè)為主的印刷行業(yè)來說也是一道難邁的門檻。同時，由于經(jīng)營狀況難盡人意，一些印刷企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)對公司上市后的前景沒有信心，南京愛德印刷有限公司總經(jīng)理韓沙寧說，如果純印刷企業(yè)上市，我自己都不買股票，投資回報率太低。
融資之后又如何
雖然在上市途中，印刷企業(yè)仍然面臨著這樣那樣的困難，但隨著近年來市場經(jīng)濟的逐步完善和企業(yè)改制工作的逐步深入，許多印刷企業(yè)，尤其是至今仍無上市先例的書刊印刷企業(yè)表現(xiàn)出了強烈的上市愿望。被業(yè)內(nèi)人士稱為印刷企業(yè)事長陳江燕說，我們有這個設(shè)想，凡是改制企業(yè)都不可能不考慮這一步，上市是企業(yè)改制之后的又一目標，僅僅有改制是不夠的，但我們現(xiàn)在與上市標準還有一定差距，只能等待機會。上海中華商務(wù)印刷有限公司總經(jīng)理潘曉東明確表明中華希望3年以后爭取上市；西安一面監(jiān)脫鉤的軍隊印刷企業(yè)的老總則希望脫鉤之后能夠通過掛靠上市公司實現(xiàn)“曲線”上市；山東一書刊印刷企業(yè)稱上市已在運作中。在經(jīng)歷了長時間的沉默之后，印刷企業(yè)終于開始了大規(guī)模的上市探索。
對許多已經(jīng)上市或意欲上市的企業(yè)而言，上市的目的簡單明了――融資，說得通俗一點就是圈錢。對此，上海印刷（集團）有限公司黨委書記胡志榆有清醒的認識，他說，我們也有上市的打算，上市對企業(yè)最直接的意義就是融資，目前公司改制重組仍有進行之中，融資是一個非常迫切的問題。商務(wù)印書館上海印刷股份有限公司總經(jīng)理丁法也認為上市對企業(yè)籌措資金大有好處。上海界龍實業(yè)股份有限公司總經(jīng)理沈偉榮則現(xiàn)身說法，他說，上市之后，公司的確圈了不少錢，獲得了發(fā)展資金。
對任何一個上市公司而言，上市都是融資的一個手段，但融資卻不應(yīng)該成為上市的最終目的，它只不過是在為企業(yè)快速發(fā)展創(chuàng)造條件。換句話說，就是企業(yè)發(fā)展需要資金投入，而上市融資則為向企業(yè)投資開辟了資金渠道。但融資和投資之間的關(guān)系遠不像許多上市公司想像的那么簡單明了，許多上市公司就是在融資之后盲目擴張，背離主業(yè)，涉足自己所不熟悉的其他行業(yè)，使企業(yè)走上了一條危險之路。對此，沈偉榮認為，上市公司首先要考慮在本行業(yè)內(nèi)發(fā)展提高，形成自己的核心競爭力，然后再規(guī)劃企業(yè)的長遠目標。
印刷企業(yè)上市之后便背離主業(yè)也是一個值得關(guān)注的現(xiàn)象，武漢長印和陜西金葉便是這類企業(yè)的典型。正如前文所提到的那樣，武漢長印在引人誠成文化之后，從印刷向外延伸，已經(jīng)形成編、印、發(fā)一條龍的產(chǎn)業(yè)格局，印刷則從公司主業(yè)降格為整個業(yè)務(wù)鏈上一個并不十分重要的環(huán)節(jié)；而陜西金葉則干脆涉足與印刷關(guān)系不大的教育和軟件產(chǎn)業(yè)。所有這一切難免使人產(chǎn)生類似的疑問，印刷企業(yè)怎么了？上市是否可以解決印刷企業(yè)所有的難題？對此業(yè)內(nèi)人士認為，印刷行業(yè)本身是微利行業(yè)，盈利空間不大，上市也改變不了這個事實，因而有的企業(yè)在市融資之后涉足其他行業(yè)，為企業(yè)尋找新的盈利點，這很正常。關(guān)鍵在于，上市公司在擴張之時要慎重行事，處理好新舊產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系，同時，要避免進入企業(yè)過于陌生的領(lǐng)域，降低投資風(fēng)險。
創(chuàng)業(yè)板，印刷企業(yè)機會幾多
眾多印刷企業(yè)心系上市，但種種指標卻像一座座大山橫亙在企業(yè)決策者面前，印刷企業(yè)在上市方面的無所作為也大多與此相關(guān)。近來，醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板市場呼之欲出，許多原本無緣上市的中小企業(yè)興高采烈，一些達不到主板市場上市條件的印刷企業(yè)也躍躍欲試，希望能夠搭上創(chuàng)業(yè)板的資本快車，但在即將推出的創(chuàng)業(yè)板市場，印刷企業(yè)的機會到底有多大？業(yè)內(nèi)人士對此并不樂觀，歸納起來，主要理由有以下兩點。
一從創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的宗旨看。創(chuàng)業(yè)板服務(wù)的主要對象是具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)或高新科技企業(yè)，其主要宗旨是通過為這些企業(yè)提供融資服務(wù)促進新經(jīng)濟的發(fā)展。雖然不斷有人指出，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)并不等于同于IT產(chǎn)業(yè)，但無庸置疑，以網(wǎng)絡(luò)公司、軟件公司、電腦公司等為代表的IT產(chǎn)業(yè)將成為創(chuàng)業(yè)板的主角，這在已經(jīng)浮出水面的238家首批預(yù)選上市的企業(yè)中已經(jīng)得到體現(xiàn)，在238家擬上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中，直接從事電腦行業(yè)的占到了30％。雖然，許多印刷專家都特別強調(diào)印刷是朝陽產(chǎn)業(yè)，但印刷業(yè)的“微利”處境卻很難使人相信它會具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。同時顯而易見的一個事實是，在IT產(chǎn)業(yè)風(fēng)靡世界的今天，除了個別特種印刷企業(yè)，印刷企業(yè)怎么也無法劃入高科技企業(yè)的行列。因此，有關(guān)業(yè)內(nèi)專家認為，印刷業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板市場的機會微乎其微。
二從創(chuàng)業(yè)板的市場風(fēng)險看。從國際上的已有經(jīng)驗看，風(fēng)險投資將是即將設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板的主要投資力量之一，而風(fēng)險投資機構(gòu)青睞的企業(yè)也大多集中于具有增長潛力的IT、通訊、生物產(chǎn)業(yè)，那些沒有被風(fēng)險投資看中的公司最后難免要遭到被市場淘汰的命運。據(jù)統(tǒng)計，近3年納斯達克市場被摘牌上市公司的數(shù)量均超過了新上市公司的數(shù)量，上市公司的不穩(wěn)定和高風(fēng)險性正是創(chuàng)業(yè)板市場的顯著特征之一。以印刷行業(yè)目前的市場處境即使勉強擠進創(chuàng)業(yè)板，其未來處境也很難預(yù)測。
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