2月28日，停盤兩個(gè)月后，向安徽出版集團(tuán)增發(fā)近1.22億股的“科大創(chuàng)新”一開盤即告漲停。而安徽出版集團(tuán)由此將旗下的安徽科技出版社、安徽教育出版社等17家成員單位以借殼的方式實(shí)現(xiàn)“上市”。根據(jù)“科大創(chuàng)新”的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，原來的第一大股東中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司退居第二，安徽出版集團(tuán)以持股61.92%成為第一大股東。此舉，用業(yè)內(nèi)人士的話說，“安徽出版集團(tuán)基本實(shí)現(xiàn)了整體上市?！?
2007年12月，遼寧出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)在上海證券交易所掛牌上市，這是中國(guó)出版企業(yè)走向資本市場(chǎng)的重大突破，2008年，安徽出版集團(tuán)之后，各種“上市”傳聞在出版業(yè)涌動(dòng)，不難想象，對(duì)于中國(guó)出版業(yè)來說2008年將是一個(gè)熱鬧的“上市”年。
風(fēng)潮涌動(dòng)上市路
我國(guó)出版?zhèn)髅疆a(chǎn)業(yè)自20世紀(jì)90年代進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，進(jìn)入“十一五”后，出版?zhèn)髅降陌l(fā)展進(jìn)一步提速，根據(jù)清華大學(xué)新聞學(xué)院與傳播學(xué)院公布的《2007年中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2006 年中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為4236.56億元，比2005年增長(zhǎng)了32%，增速比上一年增加了24個(gè)百分點(diǎn)。
2006年3月，全國(guó)文化體制改革工作會(huì)議召開，標(biāo)志著文化體制改革進(jìn)入深入全面的推進(jìn)階段。7月，國(guó)家新聞出版總署在《關(guān)于深化出版發(fā)行體制改革工作實(shí)施方案》中表示要積極推動(dòng)有條件的出版、發(fā)行集團(tuán)上市融資。僅僅三個(gè)月后，上海新華傳媒一舉借殼上市，標(biāo)志著上海新華發(fā)行集團(tuán)有限公司整體改制順利完成，這也是我國(guó)出版發(fā)行企業(yè)中第一家A股上市公司，就此正式拉開了中國(guó)出版行業(yè)的“上市”之幕。
2007年，在政策的鼓勵(lì)下出版企業(yè)上市進(jìn)程繼續(xù)加快。5月，四川新華文軒連鎖股份有限公司在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)第一家在境外上市的出版企業(yè)。11月，廣東九州陽光傳媒股份有限公司在深圳證券交易所正式上市，成為首家從三板成功轉(zhuǎn)到主板上市的公司。10月，新聞出版總署署長(zhǎng)柳斌杰在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示：“允許新聞出版?zhèn)髅降恼w上市，而不是局限于過去將報(bào)紙的采編業(yè)務(wù)與廣告等商業(yè)經(jīng)營(yíng)剝離開來的做法?，F(xiàn)在遼寧出版集團(tuán)公司不再剝離，實(shí)行整體上市，其中就包括出版社。”“外來資本的持股比例眼下還不好說，但國(guó)資應(yīng)該要控股?！?
柳斌杰話音剛落，2007年12月 21日，遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰韭≈亓料鄿?，旗下四大類業(yè)務(wù)：出版、發(fā)行、物資銷售、票據(jù)印刷業(yè)務(wù)等整體上市。顯眼的是，與以往傳媒出版企業(yè)的上市不同，遼寧出版并沒有將制造產(chǎn)品的內(nèi)容和采編部門剝離出來，旗下注冊(cè)了5家出版社。出版和發(fā)行業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的75%左右，其中教材出版業(yè)務(wù)超過 70%，一般圖書占20%。值此，我國(guó)出版?zhèn)髅狡髽I(yè)的上市終于告別了以往的“廣告公司+發(fā)行+印刷廠”的“假面舞會(huì)”，真正實(shí)現(xiàn)了內(nèi)容與發(fā)行等業(yè)務(wù)的整體上市，遼寧出版集團(tuán)是名副其實(shí)的“出版第一股”。
出版業(yè)將進(jìn)入證券化高峰
很多人預(yù)測(cè)2008年毫無疑問的將成為出版企業(yè)的“上市年”。2月，安徽出版集團(tuán)用借殼的方式“打包上市”，同時(shí)，重慶出版集團(tuán)也傳出消息，其籌備上市的請(qǐng)求已得到新聞出版總署書面同意。而上海世紀(jì)出版集團(tuán)、湖南出版投資控股集團(tuán)、江西新華發(fā)行集團(tuán)、四川出版集團(tuán)、廣東出版集團(tuán)等單位的上市申請(qǐng)已經(jīng)放在了有關(guān)部門的案頭。而高等教育出版社、湖北長(zhǎng)江出版集團(tuán)、華中科技大學(xué)出版社等單位也在有條不紊的制定著上市計(jì)劃。更有消息稱江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)借殼*ST耀華，已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，而 *ST耀華停牌已達(dá)5個(gè)月。
不愿透露姓名的某集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)表示，“我們已經(jīng)為此準(zhǔn)備了幾種方案，但究竟是IPO（發(fā)行新股上市）還是借殼，是部分上市還是整體上市，還沒有最終決定?！?
廣發(fā)證券媒體分析員王鼎指出，由于時(shí)間、成本等方面的考慮，國(guó)內(nèi)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)目前可能更易采用借殼方式，因而未來將有更多出版企業(yè)看重ST股的殼資源。
一些出版界人士認(rèn)為，2008年即將掀起的“上市潮”，對(duì)困擾出版行業(yè)多年的資金問題將是雪中送炭。盡管從2004年起，我國(guó)出版行業(yè)已經(jīng)開始走上體改之路，但是和國(guó)外大型出版集團(tuán)相比，我們?cè)谇郎弦廊伙@得力量薄弱。比如新華書店是1年以上的回款期。同時(shí)流通渠道通常采取代銷的方式，未能售出的書最后還是會(huì)退回出版社，而終端賣場(chǎng)的自主權(quán)也非出版社而是發(fā)行商控制，甚至有人提出了“發(fā)行系統(tǒng)讓中國(guó)的出版界面臨崩潰性滯漲”的評(píng)價(jià)，出版企業(yè)面臨著嚴(yán)重的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題。
“上市募集資金，從某種意義上為出版行業(yè)資源優(yōu)化配置提供了可能性”，中國(guó)人民大學(xué)新聞學(xué)院副院長(zhǎng)喻國(guó)明表示，出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)的上市最重要是解決兩個(gè)問題，一是將單一的所有制轉(zhuǎn)換成混合經(jīng)濟(jì)的方式，而上市是相對(duì)安全的一種方式?！氨绕鹜鈬?guó)資本收購，上市對(duì)出版集團(tuán)融資是最安全的?！蓖瑫r(shí)，上市后的出版集團(tuán)可以以交換股權(quán)等方式來和其他行業(yè)合作。“股權(quán)交換，資源共享，這些方法都可以體現(xiàn)出版集團(tuán)發(fā)展的新空間，成本較低，效果又很好。”
上市實(shí)際上是為出版企業(yè)建立一個(gè)“孵化器”，可以利用本身的優(yōu)勢(shì)搭配產(chǎn)出較高的資源，實(shí)現(xiàn)立體化的發(fā)展模式。正如遼寧出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)的招股書上所示，募集資金將用于“設(shè)立遼寧出版策劃有限責(zé)任公司”、“遼寧北方出版物配送有限公司增資項(xiàng)目”、“北方圖書城北方區(qū)域出版物連鎖經(jīng)營(yíng)體系項(xiàng)目”、“補(bǔ)充中小學(xué)教材出版發(fā)行流動(dòng)資金項(xiàng)目”共4個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額將達(dá)到7.04億元。其中的“北方配送公司”增資項(xiàng)目包含了亞馬遜-卓越網(wǎng)合作拓展圖書市場(chǎng)的電子商務(wù)平臺(tái)；“北方圖書城”則為拓展整個(gè)東北區(qū)域市場(chǎng)，建立東北地區(qū)的連鎖體系框架奠定基礎(chǔ)。
上市后未必都吃甜頭
今天，許多人仍對(duì)12月21日遼寧出版?zhèn)髅缴鲜惺兹沾鬂q329.53%的搶眼表現(xiàn)記憶猶新；同樣，科大創(chuàng)新向安徽出版增發(fā)公告發(fā)布后連續(xù)四個(gè)交易日無量漲停，投資者熱情高漲。但是分析人員表示“大漲”并不意味著前途無量，出版行業(yè)仍面臨內(nèi)外困境，股價(jià)飆升的原因中不乏有對(duì)政策變化后出版產(chǎn)業(yè)前途看好的非理性預(yù)期的因素。
根據(jù)目前的經(jīng)驗(yàn)，傳媒企業(yè)上市后并非都是平步青云。2002年5月，湖南出版集團(tuán)出資6000萬元收購了上市公司武漢誠成文化投資集團(tuán)股份有限公司的股份，成為其相對(duì)控股方，實(shí)現(xiàn)連帶上市，被認(rèn)為是第一個(gè)涉足股市的出版集團(tuán)，但8個(gè)月后它就將股權(quán)轉(zhuǎn)手。不久“誠成文化”就發(fā)生了董事長(zhǎng)出走的變故，該股股價(jià)急瀉，跌幅近10%，幸虧湖南出版集團(tuán)及時(shí)抽身，否則后果不堪設(shè)想。
2004年12月北京青年報(bào)掌控的 “北青傳媒”在香港成功上市?！氨鼻鄠髅健逼鋵?shí)是北青報(bào)和其子報(bào)的廣告、印刷等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的重組，是把經(jīng)營(yíng)部門拆分上市的典型案例。但是在2005年“北青傳媒”未有佳績(jī)表現(xiàn)反而成績(jī)滑坡，上半年利潤(rùn)陡降99%。同時(shí)《南方日?qǐng)?bào)》以《北青傳媒融資9億港元未花一分》為題，披露北青上市募來的錢大多躺在銀行里，僅在2004年7月投入一筆238萬元收購休閑時(shí)尚期刊。隨后2005年10月三位領(lǐng)導(dǎo)又因經(jīng)濟(jì)問題被捕，股市急跌20%，上市僅一年多，就陷入低谷。
喻國(guó)明表示，上市僅僅是媒體與資本市場(chǎng)接軌的一種方式。“媒體和資本是一個(gè)雙向進(jìn)入的過程，上市僅僅是媒體與資本市場(chǎng)接軌的渠道之一。在證券市場(chǎng)融資也意味著責(zé)任，不履行責(zé)任后果將是對(duì)中國(guó)媒體投資的一種損害?！?
首先我國(guó)出版改制后仍面臨關(guān)系理不順的問題。王鼎表示，如果出版集團(tuán)內(nèi)部的現(xiàn)代企業(yè)制度未能完善，硬撐著上市只能帶來隱患。
另外出版行業(yè)有其特殊性。華控匯金投資管理有限公司投資總監(jiān)曾令尉認(rèn)為，出版?zhèn)髅叫袠I(yè)，其本質(zhì)上推動(dòng)力不是金錢資本而是智力資本，這是個(gè)真正“以人為本”的行業(yè)。比如《南方周末》最重要的資產(chǎn)不是電腦和辦公桌，而是分布在全國(guó)的記者和編輯。而一項(xiàng)策劃業(yè)務(wù)的成功復(fù)制性不強(qiáng)，一本書在這里成功，類似的題材在下一次未必就會(huì)成功，因此期望通過收購進(jìn)行跨區(qū)域、跨行業(yè)的擴(kuò)張，也會(huì)碰到“看不見”的墻。
還有學(xué)者認(rèn)為，出版企業(yè)還不可避免的面臨著資本與文化的矛盾問題。出版行業(yè)承擔(dān)著社會(huì)責(zé)任，它必須在文化理性和商業(yè)利益的角逐中，把文化理性作為本體，把商業(yè)利益作為功用才可以。但從上市的角度看，如果出版集團(tuán)完整地進(jìn)入了資本市場(chǎng)，勢(shì)必要受資本力量的制約。
因此，出版企業(yè)上市雖然可以更加便利地直接吸納社會(huì)資金，但也增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性，很容易因被炒作而陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。因此，出版企業(yè)集團(tuán)在上市之前，一定要慎重考慮，要在人力、物力方面做好充分準(zhǔn)備。
上市不是唯一融資選擇
其實(shí)，即便是大型出版企業(yè)也不需要都上市，根據(jù)出版科學(xué)研究所的《我國(guó)出版單位融資問題研究》顯示，從發(fā)達(dá)國(guó)家的情況看，真正上市的出版企業(yè)是極少數(shù)的，所占比例甚小。根據(jù)美國(guó)《出版商周刊》的統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)上萬家出版社中，上市的獨(dú)立出版企業(yè)只有22家，加上已經(jīng)納入多媒體跨國(guó)集團(tuán)中連帶上市的出版企業(yè)（如沃爾特斯·克魯維爾集團(tuán)中的阿斯本出版社，湯姆遜集團(tuán)的斯維特·麥克斯維爾出版社等），其比例也不足0.5%。而一些大型出版集團(tuán)依舊采用家族集中控股的做法，有利于保證經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立自主，也有利于集團(tuán)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。
王鼎認(rèn)為，上市并不是出版企業(yè)融資的唯一方式，發(fā)行債券比發(fā)行股票具有更大的優(yōu)越性。媒介產(chǎn)業(yè)發(fā)行企業(yè)債券可以籌集到巨額資金，且不會(huì)使媒介的國(guó)有性質(zhì)發(fā)生改變，因而政策性風(fēng)險(xiǎn)非常小。另外還有一個(gè)重要的資本市場(chǎng)就是銀行信貸，在目前銀行貸款余額基數(shù)巨大，各商業(yè)性銀行迅速發(fā)展，貸款利率相對(duì)較低的情況下，出版企業(yè)完全可以通過銀行貸款來獲得資本運(yùn)作以獲取發(fā)展所需的資金。
“在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間的銀行信貸仍將是資本助力出版的一種重要形式。而中小型出版?zhèn)髅絾挝煌ㄟ^金融租賃市場(chǎng)間接涉足資本市場(chǎng)以獲得所需的設(shè)備與資金，也不失為一種明智的選擇?！?
共有 網(wǎng)友評(píng)論