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5　造資源的組織　　中國造紙行業(yè)當(dāng)前的重點是解決制約行業(yè)發(fā)展的兩大障礙——木材纖維資源與項目建設(shè)資金短缺問題?！　?.1　營建人工速生林以解決木材纖維資源短缺問題　　近年來，速生豐產(chǎn)林的興起，為林業(yè)資源快速發(fā)展提供了解決方案。林業(yè)資源分為兩種，一種是生態(tài)林，一種是工業(yè)用林。工業(yè)用林可采用人工種植的速生豐產(chǎn)林。但由于國家對林業(yè)資源的使用有較強的計劃性，對林木采伐有限額指標，同時對林業(yè)收取的稅費較高，使得工業(yè)用林發(fā)展較慢?！　橹С秩斯に偕S產(chǎn)林的建設(shè)，保護營造工業(yè)用林的積極性，政府有關(guān)部門正在考慮采取以下具體措施：　?。?）將工業(yè)用林的砍伐指標單列，使種林者在林木成熟后可以及時砍伐用于造紙，從而促進造紙企業(yè)營造人工林的積極性，真正實現(xiàn)“林紙結(jié)合”?！　。?）減輕營造工業(yè)用林的稅費負擔(dān)，調(diào)動各界營林積極性?！　椰F(xiàn)已在安徽省實行了試點，對人工造林減免了一道8.8%的稅，同時精簡鄉(xiāng)鎮(zhèn)機構(gòu)，減輕農(nóng)民的公益負擔(dān)。這些舉措使得造紙企業(yè)的木材原料成本降低了四分之一，大大提高了造紙企業(yè)的市場競爭力?！　∵@說明，只要國家政策適當(dāng)，在市場經(jīng)濟規(guī)律的作用下，木材纖維資源的供給量是會不斷提高的。按這種趨勢發(fā)展下去，用10～15年左右的時間，中國造紙用木材纖維資源短缺的狀況將會有較大改變?！　?.2　通過項目融資以解決建設(shè)資金短缺問題　　資金不足是困擾中國紙業(yè)發(fā)展的最大難題。應(yīng)認真研究中國紙業(yè)的項目建設(shè)情況，尋找能夠支持行業(yè)發(fā)展的資金來源?！　?.2.1　以往項目建設(shè)方面的經(jīng)驗教訓(xùn)　　正是由于造紙工業(yè)在國民經(jīng)濟中占有重要地位，國家把制漿造紙工業(yè)作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點行業(yè)進行扶持。在“九五”期間，國家為國內(nèi)造紙企業(yè)安排了51個項目，規(guī)劃總投資210億元人民幣，現(xiàn)實際完成了近100億元。但這些投資遠不能滿足行業(yè)發(fā)展的需求，并且在項目建設(shè)的具體運作過程中也出現(xiàn)了較多的問題?！　∮捎谥茲{造紙工業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大，牽涉面廣，投資額大，因此在過去的幾十年中，造紙行業(yè)的項目建設(shè)主要是由政府來進行審批和安排資金，資金是由國家劃撥或由國家推薦給金融機構(gòu)，再由金融機構(gòu)貸款給企業(yè)。這種機制看似科學(xué)，但由于缺乏市場意識，對行業(yè)發(fā)展規(guī)律把握不準，導(dǎo)致許多項目投資效果不理想，給國家造成很大損失?！　‘a(chǎn)生這一不良后果的原因有如下兩點：　　首先，政府對企業(yè)的扶持缺乏重點，有限資金被分散使用，項目規(guī)模不經(jīng)濟。政府在扶持重點企業(yè)向規(guī)模化發(fā)展方面做了一些工作，但由于國內(nèi)企業(yè)都在爭項目，國家的扶持政策是“陽光普照”，缺乏重點，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)沒有在規(guī)模與品質(zhì)方面可與國外大企業(yè)抗衡的龍頭企業(yè)?！　∑浯问瞧髽I(yè)的“道德風(fēng)險”。造紙行業(yè)歷來是一個計劃性比較強的行業(yè)，企業(yè)的市場意識不足。為了獲取政府支持與銀行貸款，有的企業(yè)在項目規(guī)劃時就采取了不負責(zé)態(tài)度，把項目的可行性研究報告做成“可批性”研究報告，夸大盈利能力，壓低項目預(yù)算。項目實施時資本金不落實，地方配套資金不到位，超概算現(xiàn)象嚴重，流動資金不落實，影響企業(yè)正常投產(chǎn)。許多項目成了“釣魚工程”，項目不能按期完工，坐失市場良機。企業(yè)盈利差，不能按期還貸，結(jié)果只能進行“債轉(zhuǎn)股”?！　∫酝慕?jīng)驗教訓(xùn)，呼喚著新的投資辦法：既要符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，使項目規(guī)模與檔次一步到位，又能夠保證金融機構(gòu)投資的回收?！　№椖咳谫Y策略為解決這一難題提供了新途徑?！　?.2.2　造紙行業(yè)采用項目融資的必要性與可能性　　傳統(tǒng)的融資方式是公司利用其自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或提供貸款時的主要依據(jù)是公司整體的資產(chǎn)負債、利潤及現(xiàn)金流量狀況。而項目融資是為一個特定項目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時，以該項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并以該項目的資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項目的經(jīng)濟強度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需要借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項目附加的信用支持。項目融資最大的特點是以項目為導(dǎo)向，最大的作用是可以為超過投資者自身籌資能力的大型項目進行融資。　　項目融資的基本模塊包括以下幾個方面：　　——項目投資結(jié)構(gòu)：項目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即投資者對項目權(quán)益的法律擁有形式；　　——項目融資結(jié)構(gòu)：融資方式及其組合，常用的融資方式包括投資者直接融資、通過項目公司融資、利用設(shè)施使用協(xié)議融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、BOT等；　　——項目資金結(jié)構(gòu)：股本資金、準股本資金和債務(wù)資金的形式、比例及來源；　　——項目的信用保證結(jié)構(gòu)?！　≡旒堩椖克璧木揞~資金超過了企業(yè)自身的融資能力，因此適合采用項目融資方式。造紙行業(yè)的特點要求項目具備規(guī)模經(jīng)濟性，但這需要巨額資金，如芬歐匯川在中國常熟的年產(chǎn)35萬噸的紙廠，投資6億美元，約合人民幣50億元。即使是目前國家支持的國內(nèi)企業(yè)的造紙項目，一般也需15億元人民幣。這么大的項目，即便是銀行給予貸款，但需企業(yè)自身配套的資金也是十分巨大，難以籌集；銀行機構(gòu)為了保證貸款的安全，還要求企業(yè)提供擔(dān)保。這些難題常使項目一拖再拖，耽誤了發(fā)展時機。　　造紙項目盈利周期長，有較好的保值性，實行項目融資的風(fēng)險性小。項目自身的現(xiàn)金流與盈利能力是是否適宜采用項目融資的關(guān)鍵。造紙項目的特點是其盈利周期長，工藝穩(wěn)定，設(shè)備價值大，無形損失的可能性很小，生產(chǎn)的產(chǎn)品生命周期長，因此，以項目資產(chǎn)抵押，風(fēng)險小，融資安全有保障。（未完待續(xù)）