5 造資源的組織 中國造紙行業(yè)當(dāng)前的重點是解決制約行業(yè)發(fā)展的兩大障礙——木材纖維資源與項目建設(shè)資金短缺問題?! ?.1 營建人工速生林以解決木材纖維資源短缺問題 近年來,速生豐產(chǎn)林的興起,為林業(yè)資源快速發(fā)展提供了解決方案。林業(yè)資源分為兩種,一種是生態(tài)林,一種是工業(yè)用林。工業(yè)用林可采用人工種植的速生豐產(chǎn)林。但由于國家對林業(yè)資源的使用有較強的計劃性,對林木采伐有限額指標,同時對林業(yè)收取的稅費較高,使得工業(yè)用林發(fā)展較慢?! 橹С秩斯に偕S產(chǎn)林的建設(shè),保護營造工業(yè)用林的積極性,政府有關(guān)部門正在考慮采取以下具體措施: ?。?)將工業(yè)用林的砍伐指標單列,使種林者在林木成熟后可以及時砍伐用于造紙,從而促進造紙企業(yè)營造人工林的積極性,真正實現(xiàn)“林紙結(jié)合”?! 。?)減輕營造工業(yè)用林的稅費負擔(dān),調(diào)動各界營林積極性?! 椰F(xiàn)已在安徽省實行了試點,對人工造林減免了一道8.8%的稅,同時精簡鄉(xiāng)鎮(zhèn)機構(gòu),減輕農(nóng)民的公益負擔(dān)。這些舉措使得造紙企業(yè)的木材原料成本降低了四分之一,大大提高了造紙企業(yè)的市場競爭力?! ∵@說明,只要國家政策適當(dāng),在市場經(jīng)濟規(guī)律的作用下,木材纖維資源的供給量是會不斷提高的。按這種趨勢發(fā)展下去,用10~15年左右的時間,中國造紙用木材纖維資源短缺的狀況將會有較大改變?! ?.2 通過項目融資以解決建設(shè)資金短缺問題 資金不足是困擾中國紙業(yè)發(fā)展的最大難題。應(yīng)認真研究中國紙業(yè)的項目建設(shè)情況,尋找能夠支持行業(yè)發(fā)展的資金來源?! ?.2.1 以往項目建設(shè)方面的經(jīng)驗教訓(xùn) 正是由于造紙工業(yè)在國民經(jīng)濟中占有重要地位,國家把制漿造紙工業(yè)作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點行業(yè)進行扶持。在“九五”期間,國家為國內(nèi)造紙企業(yè)安排了51個項目,規(guī)劃總投資210億元人民幣,現(xiàn)實際完成了近100億元。但這些投資遠不能滿足行業(yè)發(fā)展的需求,并且在項目建設(shè)的具體運作過程中也出現(xiàn)了較多的問題?! ∮捎谥茲{造紙工業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大,牽涉面廣,投資額大,因此在過去的幾十年中,造紙行業(yè)的項目建設(shè)主要是由政府來進行審批和安排資金,資金是由國家劃撥或由國家推薦給金融機構(gòu),再由金融機構(gòu)貸款給企業(yè)。這種機制看似科學(xué),但由于缺乏市場意識,對行業(yè)發(fā)展規(guī)律把握不準,導(dǎo)致許多項目投資效果不理想,給國家造成很大損失?! ‘a(chǎn)生這一不良后果的原因有如下兩點: 首先,政府對企業(yè)的扶持缺乏重點,有限資金被分散使用,項目規(guī)模不經(jīng)濟。政府在扶持重點企業(yè)向規(guī)模化發(fā)展方面做了一些工作,但由于國內(nèi)企業(yè)都在爭項目,國家的扶持政策是“陽光普照”,缺乏重點,導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)沒有在規(guī)模與品質(zhì)方面可與國外大企業(yè)抗衡的龍頭企業(yè)?! ∑浯问瞧髽I(yè)的“道德風(fēng)險”。造紙行業(yè)歷來是一個計劃性比較強的行業(yè),企業(yè)的市場意識不足。為了獲取政府支持與銀行貸款,有的企業(yè)在項目規(guī)劃時就采取了不負責(zé)態(tài)度,把項目的可行性研究報告做成“可批性”研究報告,夸大盈利能力,壓低項目預(yù)算。項目實施時資本金不落實,地方配套資金不到位,超概算現(xiàn)象嚴重,流動資金不落實,影響企業(yè)正常投產(chǎn)。許多項目成了“釣魚工程”,項目不能按期完工,坐失市場良機。企業(yè)盈利差,不能按期還貸,結(jié)果只能進行“債轉(zhuǎn)股”?! ∫酝慕?jīng)驗教訓(xùn),呼喚著新的投資辦法:既要符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律,使項目規(guī)模與檔次一步到位,又能夠保證金融機構(gòu)投資的回收?! №椖咳谫Y策略為解決這一難題提供了新途徑?! ?.2.2 造紙行業(yè)采用項目融資的必要性與可能性 傳統(tǒng)的融資方式是公司利用其自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或提供貸款時的主要依據(jù)是公司整體的資產(chǎn)負債、利潤及現(xiàn)金流量狀況。而項目融資是為一個特定項目所安排的融資,貸款人在最初考慮安排貸款時,以該項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源,并以該項目的資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項目的經(jīng)濟強度不足以保障貸款安全,則貸款人可能需要借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?;蚱渌问浇o予項目附加的信用支持。項目融資最大的特點是以項目為導(dǎo)向,最大的作用是可以為超過投資者自身籌資能力的大型項目進行融資。 項目融資的基本模塊包括以下幾個方面: ——項目投資結(jié)構(gòu):項目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu),即投資者對項目權(quán)益的法律擁有形式; ——項目融資結(jié)構(gòu):融資方式及其組合,常用的融資方式包括投資者直接融資、通過項目公司融資、利用設(shè)施使用協(xié)議融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、BOT等; ——項目資金結(jié)構(gòu):股本資金、準股本資金和債務(wù)資金的形式、比例及來源; ——項目的信用保證結(jié)構(gòu)?! ≡旒堩椖克璧木揞~資金超過了企業(yè)自身的融資能力,因此適合采用項目融資方式。造紙行業(yè)的特點要求項目具備規(guī)模經(jīng)濟性,但這需要巨額資金,如芬歐匯川在中國常熟的年產(chǎn)35萬噸的紙廠,投資6億美元,約合人民幣50億元。即使是目前國家支持的國內(nèi)企業(yè)的造紙項目,一般也需15億元人民幣。這么大的項目,即便是銀行給予貸款,但需企業(yè)自身配套的資金也是十分巨大,難以籌集;銀行機構(gòu)為了保證貸款的安全,還要求企業(yè)提供擔(dān)保。這些難題常使項目一拖再拖,耽誤了發(fā)展時機。 造紙項目盈利周期長,有較好的保值性,實行項目融資的風(fēng)險性小。項目自身的現(xiàn)金流與盈利能力是是否適宜采用項目融資的關(guān)鍵。造紙項目的特點是其盈利周期長,工藝穩(wěn)定,設(shè)備價值大,無形損失的可能性很小,生產(chǎn)的產(chǎn)品生命周期長,因此,以項目資產(chǎn)抵押,風(fēng)險小,融資安全有保障。(未完待續(xù))
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